人民币升值对我国出口企业的影响和对策
人民币升值对我国出口企业的影响和对策
内容提要：从理论上讲，人民币升值会使出口企业的预期收益下降，还会使出口企业换汇成本上升，导致价格优势的丧失，对我国的出口企业造成不利影响。但从实际贸易额看，我国的对外贸易额继续保持顺差，这表明只要出口企业能以市场为导向，发挥生产和管理潜力，运用科学的财务管理理念，这个障碍是完全可以逾越的。这不仅为出口企业今后占领国际市场带来了新的机遇和挑战，同时也为支持人民币成为全面可兑换的货币奠定了坚实的基础。
关键词：汇率改革 人民币升值 出口影响 对策
一、人民币实际汇率与出口关系的理论分析
(一)名义汇率和实际汇率
国际经济学理论认为，一国货币汇率变化对进出口的作用是本币升值，则外币相应贬值，以外币计价的出口商品售价因币值下降而提高，以本币计价的进口商品售价因币值上升而降低，从而减少出口量并增加进口量。
在日常生活中，人们往往过多地关心名义汇率的变化，而忽视了实际汇率的变化。名义汇率是两国货币之间的相对价格，是市场的货币相对价格指示器。实际汇率是“一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量”(克鲁格曼，1998，389页)。实际汇率是用于衡量货币实际购买力的，是将名义汇率中两国物价指数相对影响剔除后，两国货币实际价值的对比。
就出口的实际情况看，实际汇率更能影响一国产品在国际市场上的竞争力。国际上在20世纪70年代开始了对这一问题的研究，近期的如黑尔基(Helkie)与胡柏(Hooper)(1998)的美国模型，马斯卡特利(Muscateli)和斯第芬森(stevenson)(1995)的新兴工业化经济体的出口估算模型。贝佑米(Beiyiemi)(1996)计算了亚太经济组织国际贸易和实际有效汇率的关系。但这些研究基本上是以全国某个行业为研究对象，同时，这些研究也没有涉及出口退税因素，从而有可能高估了名义和实际汇率的作用。
在国际贸易中，随着经济全球化的发展，我国商品在国际市场上竞争力将更多地受到实际汇率变化的影响，尤其是我国的出口商品结构主要为劳动密集型产品与电子产品，而这方面的产品国际间替代型又较强。
(二)实际汇率的理论基础
实际汇率的理论基础是相对购买力平价(rPPP)。购买力平价理论认为两国货币的兑换比率取决于两国货币的购买力之比，即一国货币的对内升值必然伴随着对外升值，且幅度相等。反之亦然。若rPPP理论符合一价定律，实际汇率是本国可贸易品价格水平和非贸易品价格水平之比，实际汇率与名义汇率的偏差相对较小。因为当一价定律成立时，国与国之间的可贸易商品的价格是一致的，本国贸易品价格就是国际贸易品价格，两国的实际汇率就可看作是本国可贸易品价格水平和非贸易品价格水平之比，实际汇率变动的最主要原因就是非贸易品相对价格水平的变动。但在现实经济中，一价定律是难以实现的。因此，根据相对购买力平价，实际汇率是在一个时期中撇除两国物价变动影响后的两国商品劳务的相对价格。
计算实际汇率，一般均使用消费者物价指数。消费者物价指数包括商品和劳务价格，商品作为可贸易商品。以公式表示，即：RE=Et·Pf／Pd其中，Et为当期t名义汇率，Pf为O－t期的外国物价缩减指数，Pd为本国物价缩减指数。根据这一公式，实际汇率实际上是反映相对购买力平价拟合度的一个指标，因为Et=RE·Pd／Pf，当RE等于EO时，名义汇率的变动相当于两国价格水平的变动，两国商品价格的实际水平不变。当实际汇率与名义汇率相偏离时，实际汇率是两国相对竞争力变动的指示器。当实际汇率相对于名义汇率下降时，实际汇率升值，表示本国商品的价格竞争力相对下降。
(三)出口需求弹性分析
在汇率和外贸相关关系的研究上，弹性分析是研究汇率变化与贸易收支变动的主要分析方法，也是一国制定汇率和产业政策的重要依据。实际汇率的波动之所以会影响出口的增减，关键在于其改变了一国产品的相对价格。出口随价格变动大小可以由出口的价格弹性来衡量。
根据供需价格理论，消费者对某种商品的需求主要取决于消费者的收入水平和该商品的相对价格水平，用公式表示为：D(i)＝F(Pi／P，Y)(2 1)其中D(i)为消费者对第1种商品的需求量，Pi／P衡量笫i种商品的相对价格。Y为消费者的收入水平。如果消费者的收入水平提高，对该种商品的购买量就会上升，如果该种商品相对于其他商品价格下降，消费者将增加购买这种商品，而减少对其他商品的购买。同样的情况也存在于国际贸易中。甲国对乙国商品出口的需求水平取决于甲国国民的收入水平及乙国出口商品与甲国商品的相对价格水平。由此可得到乙出口商品的出口需求方程：EX=a O+a 1 P x／Pf+a 2 Yf，方程中Ex为乙国的出口额，Pxf，为出口商品的世界价格，用世界价格来代替乙国商品的价格是由于乙国的出口额逐年增加，但总体上仍然是世界产品价格的接受者，而不是世界价格的制定者；甲国的商品价格水平由Pf表示；Yf则为甲国的收入水平。
二、人民币升值对我国出口的影响
在总需求严重不足的情况下，中国在某种程度上选择了相对低估本币价值的政策来刺激出口和鼓励外资，但这种政策的代价也较高，如我国外汇储备以美国国债利率来计算的投资收益率(约2％)大大低于我国国内实际的投资报酬率(6％)。显然，如果提高人民币币值，减少外资流入和外汇储备，而减少的外资贷款通过增加国内银行贷款来弥补，对经济调控将有着重要的作用。人民币升值对整体经济表现不仅在中长期，即使在短期也完全可能是中性的影响。不过，外需和内需的彼消此长会促进国内经济结构的调整，对有些产业会是利好，而有些产业会受到损害，对出口企业将产生重要影响。
(一)人民币升值会使我国出口企业发生一定损失
这种损失源于人民币汇率的变动会偏离购买力平价。例如，如果人民币升值5％，那么以人民币表示的商品出口价格将下降5％，从而使出口企业人民币的现金流出量也下降5％。如果购买力平价理论起作用，人民币对外币也升值5％，企业以外币表示的现金流入量折算成人民币时，也会下降5％。这样，现金流入量和流出量两者的变动幅度是相同的，不会产生任何风险。但在现实生活中，汇率的变动与商品价格的变化程度是不可能完全一致的，购买力平价理论在当今的浮动汇率制度下是不成立的。这种不一致造成的汇率变化，会使出口企业的现金流入量和流出量不一致，从而使出口企业的预期收益产生一定的经济风险。人民币,升值-[飞诺网FENO.CN]
人民币升值还会使我国出口企业换汇成本上升，导致价格优势的丧失。出口换汇成本是指1美元出口净收入在国内需付出人民币的成本。如原来出口1美元的商品能够换回8．70元人民币，而现在实际结汇只能换回8．30元人民币。如果国内物价并未下降，那么则意味着企业每出口1美元的商品就会损失0．40元人民币。我国目前各类外贸企业平均的出口成本(原材料、工资成本和管理费支出加上3％的利润后扣除出口退税)约为8．29元。这一略高于人民币汇率的换汇成本，使得全部出口企业的资金利润率低于内贸企业。企业为了防止这种亏损，必然会提价。提价的结果不仅会削弱出口商品的国际竞争力，而且还会导致签约成交额的下降，最终使出口企业的业务受损。
但人民币升值对不同的企业产生不同的影响。作为中国优势企业的劳动密集型企业的产品档次不高，附加值含量低，在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口商的积极性。化工、钢铁等原材料行业也容易受打击，人民币升值还会减少原油、成品油、原木、铜金矿等资源型商品的出口。由升值造成的以上行业所在企业的损失，更严重的后果是引发失业率增加、银行呆坏账增多等连带效应。对于制造业从业人员来说，受到严重影响的企业职工可能面临收入下降甚至是失业的危险。
对制造业的各个行业短期影响虽然是不利，但又不能一概而论。如果不考虑企业面对升值可能进行的调整，一方面多数制造业公司的产品价格在升值后要一次性地降低，但另一方面原料价格也会降低，因此要看哪一方面对汇率的波动更加敏感。如果制造业企业不变成本如劳动力工资占总成本的比重大，意味着成本随汇率波动的幅度要小，因此从静态考虑的话，人民币的升值对劳动密集型产业中企业的负面影响会大于对资本密集型产业的负面影响。但是要考虑到升值幅度会比较小，而且很可能是渐进过程，即便是劳动密集型企业也有充分调整的能力和时间，因此整体上而言负面影响完全可以大为减少。尤其对于那些具有突出比较优势的制造型出口企业，比如鞋类、纺织产品企业，汇率升值不见得会降低企业的利润，反而会增加他们的美元收入。在国际市场上，我国的这些企业具备较大幅度的成本优势。人民币升值提高了这些企业在国内的生产成本，但由于在国际市场上有竞争力的主要供给者都是我国企业，生产成本的增加都会转嫁到价格身上，因此汇率升值不会太多影响到这类企业的利润。
(二)人民币升值能优化我国出口产品结构，提高投资者信心
人民币升值有利于消除贸易品和非贸易品相对价格扭曲，有利于各个产业的平衡发展。回顾我国的出口产品结构，向来是初级农矿产品占很大比重，价格低，换汇成本高，在国际市场缺乏竞争力。虽然近年来我国出口产品中工业制成品的比例有了较大提高，但有很大一部分是来料加工产品，是一种变相的廉价劳务输出，通过贸易获得的利益比较少。人民币升值使企业克服对贬值的依赖性，迫使其优化产品结构，提高产品技术含量，凭借管理、质量和技术展开国际竞争，靠实力占领国际市场。
具体到大量出口的企业，人民币适当的升值可以改善我国企业面对的外贸环境，抑制国内制造业企业外贸商品价格“窝里斗”的现象，可能成为优势企业在动态调整中提高出口质量，实现差异竞争的一次契机。人民币升值还有利于企业向国外购买能源、原材料和先进技术设备，向海外投资和融资，有利于企业走出国门，实现产业升级和技术升级，有利于我国输出廉价产品和资源型的出口结构的调整。
同时，人民币升值将增加国内外投资者的市场信心。我国已进入外债偿还高峰期，预计今后几年，外商直接投资在中国的利润每年可以达到200多亿美元，这部分利润是再投资还是汇出国外，新的外资能否大量进入，将对我国的国际收支产生重要影响。只有维持外汇进入的信心，即人民币适当升值，外来投资才会继续增长，国内投资者和消费者在市场信心支持下，在公共投资拉动下，投资需求和消费需要将会有大幅度上升，从而促进经济的增长。
三、出口企业应对人民币汇率升值的对策
从理论上讲，人民币汇率的上升必然会对我国的出口企业造成不利，但从实际贸易额看，人民币汇率的上升是否必然导致这种结果，则是不确定的。我国的对外贸易额继续保持顺差就说明了这一点。
(一)从大局出发，走出人民币贬值误区
赞成人民币贬值的人基于的出发点为：周边国家货币贬值对我国出口产生严重的消极影响，通过汇率贬值能够减轻企业负担，促进经济增长。这种提法自然有一定的道理，但在我国目前外汇储备已达8000多亿美元的条件下，贬值人民币将意味着中央银行向社会投放的人民币进一步增加，这势必会造成通货膨胀，影响中央银行适度从紧的货币政策继续实施．从而影响国内经济的稳定。一国汇率的变动，对进出口贸易的调控机理并非我们想象的那样简单。一国汇率的下降，固然会刺激对方国家的进口需求，起推动出口增长的作用。但是，由于出口价格的下降，会使出口收入减少。这就是说，出口额并不一定随汇率降低而扩大。马歇尔——勒纳条件告诉我们，进出口需求弹性的绝对值之和大于1时，国际收支会因贬值的数量影响大于价格影响而改善。事实上，汇率波动对进出口贸易影响度取决于汇率调整幅度、国内外市场通货膨胀率、进出口商品价格及相对价格弹性等多种因素。所以，一味要求人民币贬值以求得出口的改善是一种过于简单的想法。
(二)出口企业可积极采用避险工具，规避汇率风险
出口企业可选择如下三种比较现实的方法
第一，采用“福费廷”交易方式，即出口企业将经过进口方承兑过的远期汇票，向出口企业所在地的金融机构贴现，提前取得人民币。由于此种票据是无追索权的，故出口企业一旦将手中的远期票据卖断给金融机构，同时也就卖断了一切风险，免除了人民币升值的后顾之忧。通过“福费廷”方式，还可以为国外买方提供延期付款的条件，提高出口商品的竞争力。出口企业只需支付一定的贴现费用就可将延期付款变成现金交易，变远期票据为即期收汇，提高资金的使用率，避免由于人民币币值的不确定性给自己带来的损失。
第二，早日收汇。采用“福费廷”交易方式是在收汇期限不能提前的情况下所采取的措施，并不意味着有了这种避险工具就不重视收汇期限的长短。人民币币值的上升是长期趋势，出口企业早日收汇就意味着日后损失的减少。出口企业可尽量将收汇期限定得短些，以减少由于人民币升值给出口企业造成收益的下降。
第三，选择远期结汇结算方式。由于人民币目前尚无远期汇率，故还不能在国际市场上进行远期交易，这给国内出口企业在国际金融市场上规避汇率风险带来了一定的困难。基于此原因，出口企业可以选择人民币远期结汇结算方式，即由银行和企业充当远期外汇买卖的双方，使出口企业将汇率预先固定下来，以确知并稳定未来的收支金额。但运用避险工具规避汇率风险只是“治标”而不能达到“治本”的目的。
(三)调整企业经营战略，提高竞争实力
企业在面临外部市场环境的压力时，首先需要调整的是其经营战略，以适应市场的变迁。企业未来的转型策略必须在确认自身战略目标的基础上，对组织架构、业务流程以及业绩评估等元素进行整合，并取得信息技术的充分配合与支持，才能全面提升管理水平。出口企业可从以下方面调整经营战略。
一是降低产品成本。出口企业降低成本的思路有：将国内某些经济发达地区的生产基地转移到人力资源和自然资源欠发达地区；加强企业内部管理，理顺内部流程，降低管理成本；扩大生产规模，以求得规模经济效益。
二是采取对外直接投资策略。在经济全球化的宏观背景下，出口企业应采取全球化战略，在进口国开办工厂，利用国外价格低廉的生产要素进行生产，就地销售，减轻国内货币升值带来的冲击，维持其产品在国外市场的份额。此外，出口企业可在国外建立销售网络，推动市场多元化，除了巩固和深入开拓传统市场之外，努力去开拓新的更多更大的市场。与此同时，企业还要逐步完善自己的售后服务体系，努力创出品牌。
三是改变产品结构，提高产品质量。在人民币币值趋升的情况下，出口企业为了保持原有的利润，策略之一就是上调出口商品的价格。而价格上调的一个充分条件就是产品在质量、用途、款式、包装等方面要有所提高和改进。这样，势必要求出口企业改变产品结构，提高产品质量。而要做到这一点，企业就必须加大研发投入，积极采用新技术，开发新产品，增加技术含量，生产附加值率高的产品。
综上所述，人民币升值固然会给出口企业带来诸多不利的影响，但我国的实际情况表明只要出口企业能以市场为导向，发挥生产和管理潜力，这个障碍是完全可以逾越的。这为出口企业今后占领国际市场带来了新的机遇和挑战，同时也为支持人民币成为全面可兑换的货币奠定了竖实的基础。
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