有关会计盈余质量对业绩评价的影响研究

紫霞小仙子

       摘要：会计业绩指标的自身特点决定了其在经营业绩评价和经营者监督方面作用的发挥，需要会计盈余可靠性及时性等质量特征的支持。评价和提高会计基础指标的质量，对于提高会计业绩评价指标在报酬契约中的有用性具有现实意义。

　　关键词：业绩评价；盈余质量；盈余可靠性；盈余及时性

     一、会计业绩报告目标与会计信息质量会计业绩报告的目标具有基本的两重性：一是董事会赖以监督管理者的经营过程，评价其经营业绩，成为雇佣和报酬契约制定的依据；二是对外传递企业的经营业绩，成为投资者判断企业价值的主要信息之一。目前会计信息有用性的研究普遍将投资者作为会计信息的主要使用者，认为权益定价是会计信息的主要作用，这方面国内外的研究成果丰富。而会计信息的契约有用性研究较少受到重视。这有悖于各国准则制定机构提出的会计目标，使价值相关性研究与会计目标之间缺乏符合逻辑的连接桥梁。
　　会计业绩报告的监督评价作用强调会计信息在公司治理层面的作用，企业内部治理的有效性离不开会计政策产生的会计信息。现代契约理论必须要回答这样一个基本问题：如何设计契约解决由所有权和控制权分离所引起的可能的利益冲突，有效地避免道德风险和逆向选择问题。公司治理结构是指公司的出资者为保障投资收益，就控制权在出资者、董事会和高级经理层之间的分配所形成的安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制、如何控制，风险和收益如何在不同成员之间分配等问题。对管理者的业绩进行评价和相应激励是公司有效治理要解决的问题之一，在信息不对称的条件下。委托人能否有效的激励和约束代理人的行为，有赖于委托人所能获得的有关代理人行为和行为结果的信息。
　　会计业绩报告目标的不同对会计盈余的质量：国家自然科学基金资助项目特征会有所偏重，然而从不同角度出发，研究者对这一问题的认识莫衷一是。其中具有代表性的是：Scott认为帮助投资者用来评估公司未来经济发展状况的信息强调其相关性，但保证让投资者获得有效信息的充分披露机制不一定是激励经理人员、控制道德风险的最优机制，因为在这一过程中信息的可靠性可能会受损，相关与可靠这两者相权衡所得的信息是对投资者最有利的信息。
　　也有研究认为旨在向投资人或潜在的投资人披露企业财务状况，以证明企业的经营绩效和财务成果的财务会计主要是面向过去，它强调信息的真实可靠；旨在向企业管理者当局提供其经营决策和经营控制的依据的管理会计强调信息的相关性和及时性。Scott主要从信息不对称的视角分别考虑信息使用者的投资决策和契约(雇佣合同和借款条约)制定决策对信息质量的要求。而后者则从现代会计的分支财务会计和管理会计出发，进行信息使用面向未来或过去的区分，然后对各自不同的会计信息主要质量特征作出逻辑推断。
　　我们认为区分会计信息的使用者类别对于会计信息质量特征的阐释是必要的，由于存在不同的信息使用者，会计业绩报告的目标以及相应的信息质量要求具有多样性。
　　二、会计指标在业绩评价中的作用和缺陷一)会计业绩指标在业绩评价中的作用会计业绩指标属于财务指标，在经理人的业绩评价中，财务指标和非财务指标都发挥着作用。
　　谢德仁(2004)认为非财务指标计量的公认性和独立第三方鉴证等方面困难更大，信息不对称程度更加严重，且非财务指标之间是相互影响或交杂互动的，如降低售价会提高市场占率，但会使产品毛利下降。就经理人的激励来看，经理人是对公司整体业绩负责，财务指标更具综合特征，相对更全面更直接地反映经理人努力的正确程度，因此这些反映公司整体业绩的财务指标更适合用来衡量经理人的经营业绩。
　　除了会计业绩指标，财务指标还包括市场业绩指标，除了会计业绩指标，财务指标还包括市场业绩指标，Bushman and Smith(2001)构建了一个同时基于会计基础业绩和市场基础业绩来设计经理人激励合约的理论模型。评价和激励经理人采用指标的基本原则是当某种业绩基础能更有效、更敏感地反映经理人的经营行动时，经理人的激励机制设计就需要更依赖该业绩基础，其在经理人激励合约中的权重更大。比较会计业绩和市场业绩指标的依赖程度时应该注意：一种业绩基础指标在经理人激励合约中的权重是其他竞争性业绩基础的信息量的减函数。会计指标具有估价相关性，股票价格和会计信息之间存在关联性。
　　指出市场业绩基础包含投资者的所有信息(其中包括会计盈余信息)，其对订约的意义在于其提供了会计盈余之外的增量信息。由于会计业绩与市场业绩之间存在相关性，市场业绩的作用提高并不代表会计业绩的作用下降，可能是由于会计业绩对市场业绩影响作用的增加。
　　二)会计盈余作为业绩评价指标存在的缺陷针对业绩评价的目标，会计指标和市场指标各有优缺点。在有效的市场下市场业绩指标不仅反映了管理者当期所有价值创造行动的努力，还反映了对未来价值创造预期的变化，这些预期的变化与未来价值创造有关，而与当期价值创造无关，而且影响股票价格和回报的因素广泛，市场业绩指标对管理者当期业绩的评价是存在噪音的。
　　会计业绩指标主要体现为盈余，没有包含与未来价值创造有关的预期的变化，因此对管理者业绩评价的噪音会少一些，但当期盈余会受到过去事件的影响，这意味着当期盈余中传递当期管理者价值创造行动的信号较弱，会计盈余是对管理者业绩的部分计量。
　　从以上分析看出，当一种业绩指标能够传递更多地关于当期经营者努力程度的信号时，该业绩指标的在业绩评价和报酬契约中的权重应增加，当一种业绩指标能得到更客观噪音更小的计量时，它在业绩评价和报酬契约中的权重应增加。对任何业绩评价指标，增加信号和降低噪音二者都可能产生矛盾，或者是此消彼长的，业绩评价指标的权重选择需要在二者之间做出权衡。每一种业绩指标对业绩评价方面作用的发挥都取决于自身优势的发挥，制约会计盈余发挥业绩评价作用的原因主要体现在：
　　盈余数字容易受到操纵，这一不足这在我国更是受到广泛关注。盈余管理可以通过多种方法加以实现，如资产重组、关联交易和会计政策的选择和变更等。上市公司的盈余管理行为给投资者或其他财务信息使用者的投资决策分析和企业业绩、经营者业绩的监督评价分析带来障碍。
　　会计盈余会受到过去事件的影响，不能完全反映管理者当期的努力程度，管理者的一些决策可能减少当期利润，增加未来收益。目前会计原则对诸如研发、广告、员工训练等无形投资的支出多以费用化处理，导致盈余信息的价值相关性降低，这种情形在无形资产密集的高科技行业尤为突出。
　　三、基于业绩评价的会计信息主要质量特征从业绩评价的角度，盈余质量整体是指企业报告收益反映实际经营业绩的真实程度。作为评价和激励经理人的业绩基础，业绩基础要尽可能既敏感又准确地反映经理人行动的敏感度。为了减少会计盈余在业绩评价中的噪音，增加其信号作用，我们提出了可靠性和及时性两项主要质量特征。
　　会计绩效指标可以扮演评价管理者绩效的监督角色和企业估价的信息角色。绩效评价是提供特定期间管理者的努力与行动所创造附加价值的信息。一方面，会计指标的评价监督作用和估价作用对会计信息提出各自的质量要求；另一方面，全面评价经理人当期行动对企业的影响离不开资本市场对会计信息质量的评价和认同。可以推断会计信息作为业绩评价指标，在报酬契约中发挥作用要求会计信息既可靠又相对全面地对经营者业绩做出评价，相应需要的会计信息质量特征与估价相关的会计信息所需的质量特征存在共性或交集。
　　一)可靠性会计信息的质量受操纵的程度越轻，可靠性质量越高，这时会计信息在评价监督经营者时对其当期努力体现在当期业绩的部分计量得越准确。
　　事实上，会计盈余既面对投资者又面对监督者，可靠性是会计信息在报酬契约中发挥监督激励作用和在资本市场上发挥估价作用都依赖的质量特征，是盈余有用性的基础决定因素。研究可靠性这一质量特征对报酬一业绩的敏感性影响如何弥补了企业绩效评价中缺乏信息不对称问题分析的不足。
　　二)及时性会计盈余的及时性(timeliness)的定义是由，Kothari&Robin (2000)提出的，描述了当期盈余包含当期经营成果或价值相关信息的程度，即面向企业的监督管理者又面向投资者在会计信息的报酬契约有用性和价值相关性之间建立了桥梁，成为业绩评价中重要的会计信息质量特征。
　　市场价格和回报对会计盈余做出评价和反映，当期盈余反映当期市场回报(股东财富)的程度越大，说明会计盈余的具有较强的价值相关性。从定义可以看出及时性特征和会计盈余的价值相关性密不可分。会计盈余及时性越强，会计信息在评价监督经营者时，对其当期努力影响未来业绩的部分遗漏的越少。及时性质量特征对于发挥会计信息在经营者业绩评价中的作用意义重大，关注盈余的及时性有助于提高经营者报酬制度的激励性。会计收益的信息与实际经营成果的结合程度越高，报酬契约的效益越高，企业的代理成本越低。及时性越强，说明经营者的努力(有些是非财务的)在市场上得到更多体现，如果不考虑这种市场的全面反映，仅就会计指标本身判断经营者的业绩，会遗漏经营者业绩中大于企业业绩的部分。由于及时性特征将会计盈余和股票价格和回报相联系，克服了以往研究会计基础评价指标对报酬决定的影响时对市场指标的忽视。
　　四、相关研究文献述评委托代理理论认为当代理人的行为不可观察时，委托人往往按照代理绩效来决定报酬，以激励其选择对委托人最有利的行动，最大程度地降低代理成本。基于委托人对代理人的奖惩只能根据观测到的产出(企业业绩)的假设，代理合约的实证研究集中于报酬一业绩的相关性性分析。
　　国外大量的相关研究集中于管理者报酬和会计业绩之间统计上的的相关关系，相关性的程度(敏感性)如何，受哪些因素影响。以下主要从会计信息可靠性和及时性的角度对国外相关研究进行总结。
　　一)国外的研究、可靠性对业绩评价和薪酬决定的影响。经理人薪酬的决定机制是否合理对激励经理人采取最大化企业价值的行动至关重要。董事会应该依据财务报表数字背后的经济活动进行业绩评价进而决定经理人薪酬，在决定经理人薪酬时对所有不影响公司价值的会计选择有所调整，这表明董事会发挥监督评价作用做出的努力和具有的能力。
　　一些研究致力于探讨董事会在对管理者业绩进行评价时能否洞悉盈余数字本质和产出背景，从而合理确定管理者的薪酬。Balsam (1998)的研究发现盈余的操控性应计部分和CEO的现金报酬正相关，且这一相关度的低于经营性现金流量与现金薪酬的相关度，研究还表明CEO薪酬和报告盈余之间的相关性提高了操控性应计的水平。De．(1994)发现薪酬委员会采取一些作法，使CEO薪酬免于受到诸如重组支出等特殊行动导致盈余降低的惩罚。Baber et a1． (1998)则发现薪酬对盈余的敏感性系随着盈余持续性而不同，盈余中较为持续的项目在薪酬公式中会被赋予较重的权数。Gaver和Gaver(1998)提供证据指出，当盈余为正时，现金薪酬和盈余成显着正相关；但当盈余为负时情况则不同。作者认为原因可能是：董事会不希望管理者因为采取改善公司未来前景但会发生当期损失的决策而招致薪酬减少。也有研究指出，由于应计项目的盈余持续性较低，即使是专业人士也无法看穿盈余的信息本质。Bradshaw，Richardson和Sloan(1999)发现分析师和审计人员等专业的信息使用者也不能看穿盈余中应计数字的信息本质。Core，和Larcker(1999)的研究也发现，当公司治理机制低效时，CEO会有较多的薪酬。
　　及时性对业绩评价和薪酬决定影响。由于盈余只能捕捉到经理人当期行动对公司长期价值的部分影响，根据Bushman et a1． (2000)的分析，当公司依据价值一盈余敏感性决定经理人薪酬计划中盈余的薪酬权重，可以驱使经理人在决定经营决策时，将当期行动对公司价值影响的折现值考虑在内，避免决策短视，进而降低代理成本。Francis和Schipper(1999)、 v和发现近年来盈余反映系数有下降的趋势表明盈余的估价功能减弱；此外，Bushman et a1．及htner和Larcker(1998)发现，绩效评价中非财务指标的采用日益普遍，表明会计数字在泱定管理者薪酬上的评价功能同样减弱，这些趋势初步反映出会计盈余的估价功能和业绩评价监督功能成同向变化。Kothari(2001)预测，提供契约有用的绩效指标与估价有用的绩效指标之间具有正向的关系。Bushman et a1． (2000)以盈余反映系数直接捕捉公司盈余的时效性，发现盈余的及时性与报酬契约中的业绩评价角色存在正向关系。第一次将盈余的企业价值评价功能与管理者业绩评价功能结合进行研究。
　　二) 国内的研究国内的研究对于盈余质量如何影响报酬一业绩敏感性的I研究比较缺乏。主要通过研究企业业绩(业绩变动)与经营者报酬(报酬变动)之间的统计关系，说明经营者报酬与公司业绩的关系是否密切。从而判断经营者是否因对公司的业绩贡献得到相应激励。但结论并不一致。李增泉以1998年的上市公司为研究样本，得出我国上市公司经理人员的年薪与企业绩效不相关，而与企业的规模密切相关。魏刚(2000)的研究表明，上市公司的年度报酬与经营业绩并不相关，高管人员持股没有达到预期的激励效果。陈志广发现高管人员年度报酬与企业绩效、规模和法人比例存在正相关关系。
　　对薪酬影响动因的研究普遍发现我国企业业绩与薪酬的敏感性较低，在对这一现象的解释上许多研究者认为可能是盈余管理行为的普遍存在。
　　考察会计盈余质量特征是否对会计业绩与薪酬的敏感性产生影响是一个值得作深入研究的问题。
　　将会计信息的质量特征纳入业绩评价与报酬制定的研究框架，不是简单地将会计信息等同于报酬标准，而是试图挖掘会计信息的不同特质对于报酬一业绩的敏感性影响到底如何。我国上市公司盈余管理问题严重，导致利润指标歪曲，盈余管理的存在使企业业绩失去了可靠性。另一个现实是上市公司中的一股独大 与内部人控制问题可能并存，盈余管理行为很有可能是在控股股东的授意下进行的，另外大股东侵占上市公司利益的行为也会削弱经理人对上市公司业绩的影响。
　　在这样的现实下，盈余质量对薪酬一业绩低敏感的影响是否存在，股东能否识别管理者通过盈余管理操纵利润以提高自身薪酬。而对报酬契约做出相应调整；薪酬管制和大股东掠夺动机也可能使不同控制人治理下的代理问题对会计业绩和薪酬敏感性产生不同的影响。这些都是需要经验检验的问题。