对当前我国金融的一些看法

邱培呸呸呸

来源：233网校论文中心[ 2005-10-11 23:09:00 ]阅读：162作者：未知编辑：冰断
一　当前国内会不会发生金融危机？
　　1.关于这个问题，在经济学界有两种不同的看法。一种看法是：当前国内可能发生金融危机。有两个根据。第一个根据：国有商业银行不良资产比例相当高。在国外，呆账、坏账、不良资产比例这么高的话，老早出问题了，老百姓不相信银行，跑来挤兑。银行兑不出钱，就倒闭了，于是发生连锁反应，金融危机就爆发了。中国国有银行不良资产比例高，难道不会出问题吗？第二个根据：农村信用社一半以上已经资不抵债了。一些地方，经常发生这样的情况，就是农民把某一个信用社包围了，兑不出钱来，就砸了。然后，上面想办法调些钱来偿还存款。一半以上信用社资不抵债，难道不是发生金融危机的迹象吗？所以有些经济学家认为当前有可能发生金融危机。
　　另外一些经济学家认为，当前不可能发生也不会发生金融危机。也是两个根据。第一个根据：人民币汇率稳中有升。我们的外汇储备到2002年3月底已经超过2200亿美元，哪里像发生金融危机呢？东南亚国家发生金融危机时，都是本国货币大幅度贬值，外汇大量流失，中国根本没有出现这种情况。第二个根据：2002年5月底，银行的居民储蓄存款已接近8万亿元了。2001年一年就增加了8000多亿元。可见，老百姓对于人民银行是信任的，是往里头存钱的，从来没有发生挤兑的情况，哪里会发生金融危机呢？
　　2.上述两种观点都有事实根据。那么，当前金融会不会发生问题呢？我们说，这两种观点都不大正确。第一种观点是不了解中国的国情。第二种观点是不了解中国经济的全球化趋势。现在让我们来分析一下。
　　(1)第一种观点认为当前国内可能发生金融危机，这是不了解中国的国情。外国的银行是私营银行，私营银行的不良资产比例高了，人家就不往里面存钱了，不相信你了，把钱取走了。中国不会发生这种情况，因为中国的银行是国有商业银行，是国家独资的银行。老百姓不懂什么叫不良资产比例。他也不关心它，不问它。他就认定一点：你是国家银行，你不会让我亏本的。假定你对某个存款人说：“你别往某个银行存钱了，它的不良资产比例很高了。”他说：“我怕什么？是国家银行，它能不还钱？它能亏我的？”所以说，这个问题在目前不会发生。不少农村信用社资不抵债是事实，但不要紧。为什么？影响中国金融大局的，是城市金融，而不是农村金融。何况，农村信用社出问题，星星之火不会燎原。它是某一个乡、某一个镇的问题。信用社是农村的。这里出问题了，一告急，省银行调一些钱来，马上就化解了。所以说第一种观点是不了解中国的情况。
　　(2)第二种观点认为不会发生金融危机，这是不了解中国经济的全球化趋势。有可能发生问题，但不在现在，而在中国加入WTO5年之后。那时，外资银行可以从事人民币的存款业务了，问题将在那个时候发生。因为外资银行规模大，势力雄厚，而且外资银行服务质量高，技术水平先进。这还不算，外资银行能替存款户保密。第二次世界大战中，纳粹德国在瑞士银行存的钱，到现在还没查清楚。菲律宾前总统马科斯存在瑞士银行多少钱，现在还在查呢！中国老百姓认为外资银行会替存款户保密。这是一般老百姓的心理，他们怕露富。他讲：在金融实名制的情况下存进银行的钱，一查起来，不就露富了吗？你对他说：“不要紧的，没关系。因为我们国家的法律规定，县以上的人民法院、县以上的人民检察院下文才能查人家的存款。”他们不相信，他们认为本单位领导同银行领导串联在一起，本单位党委书记打个电话不就查到了吗？他们还认为，就算你不查，但对银行基层工作人员的素质，特别是县以下的，不放心。比如说，营业员跟人家吃饭、聊天，喝多了，就说“某某人家不错，最近他家又来存钱了，他们家的存款又增加了。”这一下可不得了，于是他们家的孩子就可能是绑架的对象。基层的摊派，他们家的份额就可能多一些。他们总是有这种担心。外资银行进来以前，没有办法，只好往国有银行存，没有其他可供选择的余地。去买股票，买股票被套住了，所以只有往银行存。外资银行进来以后，情况就要发生变化。要知道，中国的国有商业银行不怕现在不良资产比例高，怕就怕在老百姓今后不存钱了，新存款不往里存，旧存款没有到期还不取，怕利息有损失，一到期就取。这就发生问题了。因为银行的放款和存款是有一定比例的。存款减少，放款要收回。放款收不回来，不良资产比例不就越来越高吗？问题将在那个时候爆发出来。就像幼儿园小孩玩游戏，有10个小朋友，只有7个小板凳。小板凳围成1个圈，10个小朋友拍手、唱歌，围绕这个圈转，不会出问题。他们唱得挺高兴的，歌声一慢，一停，马上抢位置，肯定有三个小孩子没有位置坐。所以国有银行在运行过程中，如果存款不断减少，在这样的情况之下，问题将爆发出来。那时怎么办？这是个现实问题。到那个时候，农村信用社再出问题，省银行自顾不暇。救火队没水了，怎么救？问题也会在那个时候爆发。因此金融问题摆在我们面前，是相当严峻的。怎么办？只有加快金融体制改革。　　三　商业银行走向混业经营
　　中国对商业银行和非银行的金融机构目前采取分业经营的政策。这与从计划经济体制向市场经济制转轨过程中为防范金融风险有关。而在中国加入WTO后，外资银行的进入对中国商业银行的分业经营将是严峻的挑战。外资银行实行的是混业经营，混业经营中最重要的一项就是投资业务，中国的商业银行则被限定于存贷业务，不得从事投资业务，这样，在国内市场的竞争中，中国的商业银行显然处于不利地位。此外，保险业、证券业对一些外资银行而言，也是可以从事的，而中国的商业银行也被禁止在保险、证券领域内开展业务。这同样不利于中国的商业银行。
　　因此，中国的商业银行正面临着两难选择。如果中国的商业银行依然是分业经营，那么在同外资银行的竞争中将处于不利地位，优质客户将减少，利润率也会下降。如果中国的商业银行要同外资银行一样，也转为混业经营，首先将遇到现行的法律限制；即使法律被修改，容许商业银行实行混业经营，那么在国有独资商业银行的体制改革尚在进行之际，商业银行一旦从分业经营转向混业经营，银行面临的风险可能增大很多，银行投资的失误势必影响银行的存贷业务，并使银行的竞争力大大降低，从而使中国的商业银行在同外资银行竞争时处于劣势。
　　当前中国的商业银行究竟应当如何对待分业经营还是混业经营的问题？在我看来，混业经营是方向，是大势所趋，也是形势所迫。从分业经营走向混业经营是不可回避的。但为了防止金融风险的发生和银行混业经营后带来的新问题，可以采取这样三个措施：一是先成立现行法律所允许的金融控股集团公司；二是商业银行所从事的存贷以外的业务应逐步放开，可以采取先放开投资业务，再放开其他业务；三是提高金融监管的质量。现分别加以阐述：
　　1.金融控股集团公司。已有的股份制商业银行，以及国有独资商业银行在实行第一步改革后成立的有限责任公司制的国有控股商业银行，都可以成为金融控股集团公司。这是现行法律允许的。商业银行是这个金融控股集团公司之下的独立法人，仍然以存贷业务为主。在金融控股集团公司之下可以有其他的机构，它们也是独立法人，分别从事投资业务、保险业务、信托业务、证券业务等。由于第一个从事具体业务的公司是金融控股集团公司下的子公司，又是独立法人，因此在子公司与子公司之间依然存在“防火墙”，从而可以避免金融风险的发生与蔓延。金融控股集团公司作为各个子公司的母公司，统揽全局，并可以根据各个业务领域的竞争态势和各个子公司的经营状况进行调节。这样，对于子公司而言，依然分业经营，各有专业分工，也便于各自发挥自身优势。对于母公司而言，则是混业经营的。整体集团的经营与发展战略，以及对各个子公司的协调，都是母公司应当考虑的问题。“母公司混业、子公司分业”这一模式可以在现行法律条件下实现。这种模式有利于使中国的商业银行适应于加入WTO后的新形势。
　　2.商业银行业务领域的拓展。现行法律中有关商业银行业务的规定，应随着商业银行改革的进程而作出修改。在法律修改后，商业银行分为两种情况。一是新成立的商业银行，二是已有的商业银行。新成立的商业银行一律是股份制的商业银行，它们可以根据修改后的法律，除了从事存贷业务而外，也可以从事存贷以外的业务。但在业务领域拓展方面，应当分步骤进行，即先从事投资业务，以后根据自身的条件，再从事证券、信托、保险等业务，而且不一定要涉及那么多的领域，否则，把摊子铺得过广，反而影响主要业务的开展。至于已有的商业银行，由于它们在法律修改前可能已经是金融控股集团公司之下的一个子公司，所以它们可以保持现状，采取“母公司混业、子公司分业”的模式，也可以把子公司进行适当的合并、重组，即把较多的子公司合并为较少的子公司，其中的商业银行可以合并从事投资业务或其他业务的子公司，进而成为混业经营的商业银行，即采取“母公司混业、子公司适当混业”的模式。此外，还可以把金融控股集团公司之下的商业银行分离出来，采取混业经营的模式。　4.农村商业银行一般应当采取严格的分业经营模式，即只从事存贷业务，而不应把业务扩展到投资业务或其他业务领域。这主要同上述农村商业银行规模不大和金融专业人才不足有关，此外还同历史上农村信用社呆账坏账太多、资金误投、决策失误有关。“母公司混业、子公司分业”模式对新组建的农村储蓄银行是不适用的，至少在今后一段时期内是这样。
　　那么，发展农村金融和活跃农村经济的任务究竟怎样实现呢？一种可行的解决途径是加快建立为农村和小城镇经济为服务对象的民营银行。
　　　　五　民间资本进入银行业
　　在现阶段的中国，民间资本是比较充裕的。不妨先对民间资本的潜力作一些估计。城乡居民储蓄存款大约8万亿元；城乡居民手持现金大约1万多亿元；城乡居民手持股票、国债、企业债券、投资基金券等有价证券大约3万多亿元。以上这3项加在一起在12万亿元以上。如果再加上城乡个体工商户的资本、民营企业的资本、城乡居民手中可较快变现的财产，那么民间资产的潜力就更大了。只要所有上述这些现实的民间资本和潜在的民间资本中有八分之一或十分之一进入国内的银行业，少则1万多亿元，多则2万多亿元。这是一大笔有助于加快银行业改革和壮大中国的商业银行实力的资本投入，必将使银行业的面貌发生重大变化。
　　1.民间资本进入银行业大体上有以下4种方式：
　　(1)国有独资商业银行在改制为股份制银行的过程中，民间投资者可以成为股东。已有的股份制银行在增资扩股过程中，民间投资者可以成为新股东。农村信用社改制为农村商业银行的过程中，民间投资者同样可以成为股东。
　　(2)股份制的商业银行（包括国有独资商业银行改制的股份制商业银行）上市后，民间投资者通过购入股票而成为上市银行的股东。
　　(3)民间投资者根据商业银行法的规定，可以申请组建有限责任公司制的商业银行，经金融主管机构批准后，这样的商业银行就是民营的股份制商业银行。
　　(4)如前所述，农村信用社的改制需要具体分析，具体处理。条件成熟的可以改制为农村商业银行，条件不成熟的暂不改制。条件不成熟的农村信用社又可以分为三类。第一类是指那些只要经过清理整顿，把过去积存的问题逐个解决，就可以改制为农村商业银行的农村信用社。第二类是指那些过去积存的问题较多，一时难以解决，需要较长外的时间，但仍然有希望逐渐改制为农村商业银行的农村信用社。第三类是指那些过去积存的问题太多，已经破产或濒临破产，从而没有希望改制为农村商业银行的农村信用社。对第一类和第二类，不妨再等待一段时间，即使较长的时间，等积存的问题得到妥善的解决，才筹组为农村商业银行。至于第三类，或者按程序破产，或者转让给民间投资者。由于农村信用社是可以从事存贷业务的农村金融机构，所以会吸引民间投资者来接管，重组，注入资本，重新开展业务。让民间投资者接管，要比宣告破产好。
　　2.除了上述4种方式以外，还可以有以下这种可供选择的让民间资本进入银行业的方式。这就是：如果采取了金融控股集团公司模式，商业银行作为子公司存在并开展活动，那么民间投资者也有参股于母公司的可能性。这也可以被看成是民间资本进入银行业的一种方式。
　　现在让我们再回到农村金融这个问题上来。由于新组建的农村信用社因条件不成熟而未能改制，这样，在农村金融领域内就留下了让民间资本进入较大的空间。
　　假定新建了民营的股份制商业银行，那么它们可以在农村作为自己的业务领域之一，例如从事农村的存贷业务。
　　假定民营银行或民间投资者接管了现存问题太多、已经没有希望改制为农村商业银行的农村信用社，加以重组，注入资本，重新开展业务后，那么农村金融就有可能好转。
　　看来，这些设想都是可以逐步实现的。
　　　　六　发挥证券市场的作用
　　关于中国建立和发展证券市场的重要性，尽管近年来已有不少书籍和文章从正面加以论述，但从前一段时间内所谓“赌场论”、“泡沫论”、“推倒重来论”等观点的出现可以看出，这个问题仍有进一步阐释的必要。“赌场论”之类的观点之所以错误，关键在于不了解证券市场在现阶段中国的积极作用，不了解10年来中国资本市场发展的主流是健康的。当然，中国证券市场上目前仍存在不少问题，这些问题值得重视，并应当有针对性地逐个解决，但决不能因此就否定中国证券市场已有的成绩。3.从历史上看，证券市场在西方国家早已出现，在解放前的中国也存在过。因此，有些人认为，既然世界上许多国家早就有了证券市场；既然解放前的中国就存在过证券市场，那么证券市场在中国就算不上什么新东西，中国现阶段要发展证券市场，把西方已有的一套做法照搬过来就行了，反正在证券市场中运作的都是所谓的国际惯例，在这方面能有什么创新？又怎能说是创新？
　　这种看法显然是不正确的。我们知道，创新不等于发明，创新是把一种发明在经济中应用，从而产生巨大的效益。尽管证券市场在世界各国早已有了，在解放前的中国也有过，但中国现阶段正处于由计划体制向市场经济体制的转型阶段，在转型社会中如何实行股份制改革，如何建立并发展证券市场，这些都是前人不曾遇到过的问题，也是世界上其他国家没有实践经验的新尝试。
　　中国与西方国家在证券市场的实践方面存在的一个重要区别是，当初在中国证券市场上市的企业，原来都是计划体制下的国有企业或集体企业，产权不明确或模糊，投资主体缺位或不确定，需要先进行改制，才能成为上市公司。而在国有企业改制而成立的上市公司的股权结构中，国有股占着相当大的比重，这也是由计划体制向市场体制转型过程中不可避免地存在的问题。不能设想中国的上市公司一开始就像某些理论家所说的那样应有合理的股权结构。这是做不到的。而且也不能设想国有股一开始就全部参加流通，如果那样，中国国有企业股份制改革的阻力就会大得多，甚至连证券市场都不可能在20世纪90年代初就建立。这就是中国的国情。因此，中国必须在考虑到证券市场的国际惯例的同时也考虑中国的国情。照搬西方的模式来建立中国的证券市场，在当时的情况下，不仅是行不通的，而且只可能导致从计划体制向市场体制的转轨无法顺利进行下去。从这个意义来说，在转型阶段对传统的国有企业进行股份制改革，就是一种创新；在转型阶段建立符合中国国情的证券市场，同样是一种创新。
　　承认中国证券市场的建立和发展是一种创新，并不意味着肯定中国证券市场已是一个完善的、健全的资本市场了。创新，不等于承认现状是完美无缺的，更不等于改革的停步。创新不是一次性的，改革总是分阶段的，要使中国的证券市场成为符合国际惯例的证券市场，还有相当长的一段路要走。但无论如何我们不能因此就认为这样的证券市场就必须“推倒重来”。在证券市场的实践中，需要有新的创新。然而，新的创新只能在原有创新的基础上进行。发展中国证券市场好比是一场接力赛跑，一棒接一棒跑下去，难道能否定以往的成绩，再从头开始？不可能，因为历史不可能重演，也做不到，因为那样会使中国的经济遭受巨大的损失。而且也不允许这样做，否则几千万户投资者的投资岂不是损失殆尽了？
　　　　七　养老基金和资本市场
　　应当认识养老基金进入资本市场的必要性和资本市场吸纳养老基金的必要性。首先，养老基金进入资本市场是必要的。其次，资本市场吸纳养老基金也是必要的。
　　1.从中国资本市场发展的需要来看，养老基金和其他社会保障基金应逐步进入。“十五”计划指出，必须发展资本市场，因为资本市场的发展对我们今后经济发展和社会进步都有重要作用，例如开发西部离不开资本市场；产业结构调整离不开资本市场；高新技术产业的发展更加离不开资本市场，这些都是极为重要的。但是中国资本市场要发展，需要更多的机构投资者。养老基金进入资本市场，实际上是增加了很多机构投资者。从进入资本市场的资金数量来看，可进入的资金量越大，资本市场交易就越活跃。所以，从这个意义上来讲，中国资本市场需要养老基金的加入。养老基金要保值增值，单纯依靠银行存款是不行的。银行存款的保值增值在很多情况下都不理想，首先是利率低，其次是在通货膨胀的情况下，如果利率不调整，养老基金就有贬值的危险。保值储蓄也一样，因为保值只是保证存款不贬值，实际上只是零利率，不能达到保值增值的目的。另外，将钱存入银行由银行进行运营的投资效果和养老基金委托基金管理人或信托方式运营的投资效果相比，前者较低，后者较高，加之，养老基金可以通过多种方式运营，可以带来更理想的投资效果，因此存入银行不是理想的选择。　2.养老基金进入资本市场时，购置国债是首先的考虑。国债虽然也可能有风险，但国债的风险仍小于银行存款，所以养老基金购置国债是比银行存款更好的投资方式。存入银行，可能有银行倒闭和破产带来的损失。当然目前国有商业银行还没有这种情况发生，但国有商业银行改制以后呢？那就很难说了。如果购买国债，国债会不还本付息吗？不会，因为这是国家发行的。但如果国债利率是固定的，国债的期限比较长，在通货膨胀条件下，风险就大了。即使国债可以在证券市场上变现，交易价格是根据市场情况来决定的，这也是风险。例如，在股票市场价格上升的时候，国债价格会下跌；在股票市场价格下跌的时候，国债价格会上涨。
　　3.当前，中国国债最大的问题是一般居民很难买到国债，银行的经营行为是不正常的，国债的发行要依靠银行购买国债来完成。虽然银行的主要任务是发放贷款给企业，但由于目前银行存款的利率很低，因此银行购买国债的收益率大，银行购买国债既能够保证利差，银行又没有太大的风险。结果导致广大中小企业的贷款资金短缺，因为银行的相当一部分资金投入了国债，这就限制了中小企业的发展。
　　另外，国债本身也有缺陷，主要是国债的品种太少，使得各类基金（如养老基金）很难广泛进行投资品种的选择。今后一定要增加国债的品种。
　　同时，国债发行和流通的数量也值得进一步考虑。有人说，这几年已经发行很多国债，再这样下去，以后国债还本付息的压力就会很大，因此目前不应该再发行国债。但中国经济运行中的民间投资还没有被有效启动，如果不依靠政府发行国债拉动内需，近一两年中国经济增长和社会发展就不可能顺利进行。当然，民间投资启动以后，国债可以少发行。
　　总之，投资国债应该是养老基金进入本市场的较好选择，为此，当前中国应当发展国债市场。